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Revisión de “The Elements of Investing”

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The Elements of Investing” es un pequeño pero muy valioso para empezar a familiarizarse con los principios básicos de inversión personal. Es tan pequeño que podría leerse en una sola sentada y es a la vez muy fácil de leer.

El libro está escrito por Charles Ellis y Burton Malkiel; este último es una leyenda viviente del mundo de las finanzas por su libro “A Random Walk down Walk Street“, donde argumenta con datos que  la gran mayoría de los mercados son eficientes y, por tanto, para la mayoría de nosotros es inútil intentar obtener rendimientos superiores al promedio.

Dividido en 4 secciones, el libro aborda los pasos fáciles y el orden que debemos seguir para invertir efectivamente:

1) Ahorra

Esta es la base sobre la cuál descansa todo lo demás: no tiene sentido invertir en X o Y cuando se tienen deudas, particularmente de tarjetas de créditos con altos intereses debido al efecto nocivo del interés compuesto en la deuda. Se dice que Einstein dijo que “el interés compuesto es la fuerza más poderosa de la galaxia”; no se tú, pero ¿quién soy yo para contradecir a Einstein?

2) Invierte en Indices

El mercado es un juego de suma cero: para que alguien gane, alguien más debe perder. Existe una gran cantidad de evidencia, incluyendo investigaciones académicas, que prueban que es extremadamente difícil “ganar” al mercado y obtener rendimientos superiores a la media. Por ello, los autores recomiendan “Indexar”: es decir, invertir en fondos indexados (Index Funds) o Exchange Traded Funds (ETFs) que invierten en grandes sectores del mercado a bajos costos. Esta visión es compartida por leyendas como Warren Buffett, quien es posiblemente el inversionista más exitoso de todos los tiempos.

Inversión en índices es suficientemente extenso que hay libros enteros dedicados a él, espero poder escribir pronto sobre el tema.

3) Diversifica

El dicho popular de “no coloques todos tus huevos en la misma canasta” sigue siendo tan válido como siempre. Malkiel y Ellis no se refieren sólo a diversificar los bloques de inversión (acciones, bonos, bienes raíces) sino también diversificar en el tiempo: evitar entrar en el  mercado de una sola vez. Más bien lo recomendable es seguir el método llamado “Dollar Cost Averaging” (Costo promedio en dólares), que básicamente implica contribuir cantidades fijas (ej. $100) a intervalos fijos de tiempo (ej. mensualmente) sin cambiar la estrategia de inversión.

4) Evita resbalones

Ser conservador y mantener una visión de largo plazo te evitarán resbalones en el camino a tus metas. Los autores comparan tus inversiones con la educación de tus hijos: en ambos casos tú siempre intentas tomar las decisiones que sean mejor en el largo plazo y no correr riesgos innecesarios. Parte del éxito de Warren Buffett, de hecho, se ha basado no tanto en invertir en compañías que crecen vertiginosamente sino evitar las que pueden caer de la noche a la mañana: muchos lo criticaron cuando no invirtió en la burbuja Punto Com o en activos Sub-Prime, pero al final salió reinvindicado.

5) Hazlo sencillo

Es esencial mantener tus inversiones sencillas, tanto en el tipo de instrumentos como en su cantidad, para así evitar dejar cosas al azar.

Adicionalmente, en el apéndice del libro hay recursos específicos, incluyendo una lista de fondos indexados y ETFs, así como tips dirigidos especialmente a residentes de los Estados Unidos.

Si deseas ir un poco más allá de lo que compartimos en Mi Bolsillo en el Norte pero sin querer entrar en detalles técnicos o complejos, “The Elements of Investing” es ampliamente recomendable. Lamentablemente no parece haber una edición en español, aunque sí están a punto de sacar una edición renovada: si la llegas a leer, o si leiste la primera edición, ¡dinos qué tal te pareció!

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Exchange Traded Funds – Parte I – ¿Qué son?

En una entrada anterior discutimos sobre los fondos mutuales, como funcionan y algunas de sus ventajas y sus desventajas. Esta entrada está dedicada a un tipo especial de fondo mutual cuya popularidad ha crecido importantemente en los últimos años: los Exchange Traded Funds, o ETFs (vagamente traducido como: fondos transados en la bolsa).

¿Qué es un Exchange Traded Fund?

Un ETF es un fondo mutual que se caracteriza por tres cosas:

  • Se negocian en una bolsa de valores, en tiempo real
  • Siguen un índice de mercado
  • Generan gastos administrativos inferiores a un fondo mutual convencional
Los primeros ETFs aparecieron en Estados Unidos en los 90s. Al comienzo no eran muy populares, pero en la decada pasada y lo que va de los 2010s han proliferado muchos, en gran parte gracias a las características mencionadas arriba y que se explican a continuación.

Los ETFs son negociados en la bolsa

Si leyeron la entrada de Mi Bolsillo en el Norte sobre fondos mutuales, recordarán que estos no se negocian directamente en la bolsa, sólo los activos contenidos dentro de dichos fondos se negocian de esta forma, y una vez al día, al terminar la jornada bursátil, se ajusta el NAV (Net Asset Value, valor neto de activos) del fondo y por consiguiente el valor de cada unidad o acción del fondo.

A diferencia de los fondos mutuales convencionales, los ETFs se negocian directamente en la bolsa, y su valor cambia constantemente al ritmo del mercado. Esto también implica que no es necesario lidiar con una compañía de fondos mutuales específica para comprar los ETFs, sino que estos se pueden adquirir directamente si se tiene una cuenta de inversión en un discount brokerage.

Los ETFs siguen un índice de mercado

Otra característica de los fondos mutuales convencionales es que son manejados por un gerente del fondo (fund manager) cuyo objetivo es generar el máximo retorno posible para los accionista del fondo valiéndose de las herramientas que estén a su alcance, siempre que se rijan por los términos contenidos en el prospecto.

Por el contrario, la vasta mayoría de los ETFs están diseñados para seguir o replicar el comportamiento de un determinado índice del mercado, como el Dow Jones o el Standard & Poors 500 (S&P 500). Esto se logra comprando los activos que dicho índice sigue, bien sea todos o una muestra. El índice que sigue cada ETF es su referente (Benchmark).

Los ETFs generan menos gastos

En un fondo mutual convencional, todo el esfuerzo, tiempo y talento que requiere generar retornos superiores al mercado tiene un costo que se ve reflejado en lo que se llama radio de gastos (Expense Ratio (ER) en Estados Unidos, Management Expense Ratio (MER) en Canadá). Estos gastos se sustraen del retorno del fondo y generalmente son superiores al 1% o 1.5%. Cuando se espera tener retornos anuales de 5%, un ER/MER tan grande hace mella en las ganancias de quien invierte.

Por otro lado, los ETFs generan muy pocos gastos de este tipo, dado que solo están diseñados para replicar un índice, los cuales cambian su metodología o definición con poca frecuencia. Así, lo único que tiene que hacer el manager de un ETF es comprar los activos que refleja el índice (por supuesto que hay consideraciones adicionales, pero es mucho más sencillo que en un fondo mutual convencional).

Otra razón por la que los ETFs son más eficientes es que, al no buscar un retorno superior al benchmark, los ETFs generan pocos impuestos sobre Capital Gains. En un fondo convencional, el manager compra y vende activos con mucha frecuencia, y el inversionista es quien debe pagar los impuestos generados por dichas transacciones.

En la segunda parte de esta serie discutiremos algunas otras características de los ETFs, así como también el rol que pueden jugar en el portafolio de inversión de nuestros RRSPs, TFSAs, RESPs u otros.

¿Qué tal te parecen los ETFs? ¿Te parecen fáciles o difíciles de entender?

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